삼성바이오로직스(207940) 리서치 칼럼
요약
- 한 줄 판단: 중립 관점(분할 접근)
- 확신도: 보통
- 코멘트: 삼성바이오로직스(207940)는 현재 '중립 관점(분할 접근)' 판단입니다. 종합점수 59.2/100(가치 58.6, 기술 42.3, 리스크 90.0)이며, 최근 3개월 수익률 -8.9%, 30일 연율 변동성 33.9%입니다.
오늘 삼성바이오로직스의 차트를 펼치면 가장 먼저 보이는 것은 숫자보다 리듬입니다. 지금 구간은 조류는 거칠고, 파도도 높은 편이고, 그래서 성급한 결론보다 ‘어떤 조건에서 판단을 바꿀지’를 먼저 정해두는 쪽이 더 유리합니다.
투자 논리(가치)
결국 투자 논리는 단순합니다. 삼성바이오로직스가 벌어들이는 이익의 질이 유지되고, 그 이익에 시장이 붙이는 가격(PER 37.0, PBR 2.0)이 과도하게 무너지지 않는다면, 현재 평가는 시간이 갈수록 설명력을 갖게 됩니다.
핵심 논리는 '재무 체력(41.1% 마진, ROE 10.0%)과 현재 가격 모멘텀(3개월 -8.9%)의 조합이 향후 1~2개 분기 리레이팅을 만들 수 있는가'입니다.
- 성장: 매출 성장률 5.0%로 성장 둔화 가능성을 시사합니다.
- 수익성: 영업이익률 41.1%와 ROE 10.0%는 정상 범위 혹은 하단으로 해석됩니다.
- 밸류: PER 37.0, PBR 2.0는 고평가 부담 구간으로 분류됩니다.
- 현금환원: 평균 배당성향 0.0%와 배당수익률 0.0% 조합은 주주환원 매력도에 제한적입니다.
필자 시각(사견)
제 성향이라면 지금은 서두르지 않고, 숫자가 한 번 더 확인될 때까지 관찰 비중을 높이겠습니다. 최근 3개월 수익률 -8.9%와 변동성 33.9% 조합은 ‘수익 기회’와 ‘손실 속도’가 동시에 큰 구간임을 보여줍니다. 이 종목은 방향이 맞으면 탄력이 붙을 수 있지만, 반대로 틀렸을 때 손실 복구 시간이 길어질 수 있다는 점을 항상 같이 떠올려야 합니다.
기술적 분석
기술적으로는 지금이 확신과 의심이 공존하는 자리입니다. 그래서 추격보다 레벨 관리(지지 1668000.00 / 저항 1965000.00)가 성과의 대부분을 좌우할 가능성이 큽니다.
- 추세: 20일/60일/120일선은 1766750.00/1752399.90/1717424.30이며 정배열 상태입니다.
- 모멘텀: 1개월 -12.2%, 3개월 -8.9%, 6개월 8.8%로 방향성 불확실입니다.
- 과열/침체: RSI(14) 33.7로 중립권입니다.
- 변동성/낙폭: 30일 연율 변동성 33.9%, 최대낙폭 -16.4%는 포지션 크기 조절의 기준값으로 사용해야 합니다.
- 가격 레벨: 단기 지지 1668000.00, 저항 1965000.00 구간을 이탈/돌파할 때 추세 전환 가능성이 큽니다.
핵심 차트
재무제표·지표
| 구분 | 값 |
|---|---|
| 종합 점수 | 59.2/100 |
| 가치/기술/리스크 | 58.6 / 42.3 / 90.0 |
| 현재가 | 1710000.00 |
| 1M/3M/6M 수익률 | -12.2% / -8.9% / 8.8% |
| 30일 연율 변동성 | 33.9% |
| 최대낙폭(MDD) | -16.4% |
| 52주 범위 | 1523698.12 ~ 1965000.00 |
| 20/60/120일선 | 1766750.00 / 1752399.90 / 1717424.30 |
| RSI(14) | 33.7 |
| 단기 지지/저항 | 1668000.00 / 1965000.00 |
| 매출 성장률 | 5.0% |
| 영업이익률 | 41.1% |
| ROE | 10.0% |
| D/E | 0.12 |
| PER / PBR | 37.0 / 2.0 |
| 배당수익률 | 0.0% |
배당(히스토리·지속가능성)
배당은 수익률 그 자체보다, 경기와 실적이 흔들릴 때도 정책이 유지되는지가 더 중요합니다. 현재 평가는 양호입니다.
| 연도 | DPS | 배당성향 |
|---|---|---|
| 2022 | 0.00 | 0.0% |
| 2023 | 0.00 | 0.0% |
| 2024 | 0.00 | 0.0% |
| 2025 | 0.00 | 0.0% |
| 2026 | 0.00 | 0.0% |
투자대가 관점 시뮬레이션
아래 내용은 실제 대가의 매매를 재현한 것이 아니라, 각 투자 철학의 핵심 질문을 현재 데이터에 적용한 스타일 시뮬레이션입니다.
| 관점 | 스타일 점수(0-100) | 지금 보는 포인트 | 가상 행동 시나리오 |
|---|---|---|---|
| 워런 버핏 관점(품질·안전마진) | 52.9 | ROE 10.0%, 영업이익률 41.1%, D/E 0.12, PER 37.0 | 관찰 리스트 유지, 밸류 조정 구간을 기다리는 접근 |
| 피터 린치 관점(성장·가격 균형) | 0.0 | 매출 성장률 5.0%, PEG 유사값 7.41, 6개월 수익률 8.8% | 스토리는 있으나 가격 대비 성장 매력은 약하다고 판단 |
| 조지 소로스 관점(추세·반응 속도) | 29.7 | 1M/3M 수익률 -12.2%/-8.9%, 변동성 33.9%, RSI 33.7 | 추세 신뢰도가 낮아 신호 확인 전 관망, 반전 징후가 나올 때만 대응 |
최근 뉴스(출처 링크)
뉴스는 정보가 아니라 '맥락'으로 읽어야 합니다. 아래 3개 이슈는 이번 주 가격 변동성의 배경 설명에 가깝습니다.
- Howmet Aerospace to buy hardware business for $1.8B, among other M&A to end 2025 (Manufacturing Dive, 2026-01-12)
왜 중요한가: 경쟁 뉴스가 나오면 저는 매출보다 마진부터 의심합니다. 점유율 방어 비용은 생각보다 조용히 이익률을 깎습니다. - Samsung Biologics to acquire Human Genome Sciences (Pharmaceutical Technology, 2025-12-23)
왜 중요한가: 경쟁 뉴스가 나오면 저는 매출보다 마진부터 의심합니다. 점유율 방어 비용은 생각보다 조용히 이익률을 깎습니다. - Samsung Biologics, Amgen and Biocon invest in US pharma sites (Manufacturing Dive, 2025-09-15)
왜 중요한가: 경쟁 뉴스가 나오면 저는 매출보다 마진부터 의심합니다. 점유율 방어 비용은 생각보다 조용히 이익률을 깎습니다.
주요 리스크
좋은 시나리오보다 중요한 건 나쁜 시나리오가 왔을 때의 대응입니다. 삼성바이오로직스의 경우 지금 리스크 문장은 경고가 아니라, 포지션을 지키기 위한 안전장치에 가깝습니다. 반대 논거는 '밸류 부담(PER 37.0, PBR 2.0) 또는 수요 둔화가 확인될 경우 멀티플 조정이 이익 개선 속도보다 빠를 수 있다'는 점입니다.
- PER 37.0 구간은 고평가 리레이팅 구간이어서 실적 미스 시 멀티플 축소 압력이 큽니다.
- 실적 발표 전후 컨센서스 변화와 가이던스 코멘트가 단기 방향성을 좌우할 수 있습니다.
- 규제·소송·정책 변화(무역/반독점/금융규제 등)에 따라 밸류에이션 프레임이 급변할 수 있습니다.
- 핵심 사업의 경쟁 강도 변화로 점유율 및 이익률 방어력이 약화될 수 있습니다.
체크리스트
다음 공시/실적 전에 꼭 볼 것
- 다음 분기 실적에서 매출 성장률이 3.0% 이상 유지되는지 확인
- 주가가 단기 지지선 1668000.00을 방어하는지 확인
- 컨센서스 EPS 추정치가 4주 연속 상향되는지 확인
포트폴리오 운영 메모
변동성은 과열 구간은 아니지만, 이벤트 전후 변동 폭은 여전히 큽니다. 중립권이라 방향 베팅보다 조건부 진입 기준을 먼저 세우는 접근이 합리적입니다.
의사결정 전 체크
- [ ] 다음 2개 분기 EPS 컨센서스 방향(상향/하향)을 확인했는가?
- [ ] 재무구조(D/E, 이자보상, 현금흐름)가 경기 둔화 국면에서도 버틸 수 있는가?
- [ ] 진입 가격이 지지/저항 구간 대비 손익비 1:2 이상을 확보하는가?
- [ ] 배당정책(증가/유지/감액)과 자사주 정책이 일관되게 이어지고 있는가?
- [ ] 비관 시나리오 발생 시 감내 가능한 최대 손실 한도를 사전에 정의했는가?
결론(낙관·기준·비관 3시나리오)
| 시나리오 | 가정 | 핵심 트리거 | 목표가(모형) | 기대수익률 |
|---|---|---|---|---|
| 낙관 | 실적 서프라이즈와 멀티플 방어가 동반되는 경우 | 매출 성장률 가속 + 가이던스 상향 | 1904474.88 | 11.4% |
| 기준 | 실적은 컨센서스 부합, 멀티플은 중립 유지 | 마진 방어 + 수급 중립 | 1700424.00 | -0.6% |
| 비관 | 실적 둔화와 멀티플 축소가 동시에 발생 | 가이던스 하향 + 리스크 프리미엄 확대 | 1394347.68 | -18.5% |
기준 경로의 목표가는 1700424.00입니다. 다만 낙관(11.4%)과 비관(-18.5%)의 간격이 넓기 때문에, 이번 종목은 ‘정답’보다 ‘조건부 대응’이 더 중요한 구간으로 보는 게 타당합니다.
본 문서는 투자 권유가 아니며, 데이터 오류 가능성을 전제로 추가 검증이 필요합니다.